Cómo invertir mis ahorros: el ahorro sin inversión no sirve (Parte 1)

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Por Man Salceda — Empresario, inversor y autor de "¿Quieres ser millonario? Yo te enseño"

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Hace unos días, en una sesión de mi grupo MasterMind, uno de los empresarios del grupo me contó que tenía un monto importante estacionado en cuenta bancaria desde hacía más de dos años. Lo había ahorrado con disciplina y le preocupaba invertirlo equivocadamente, y por lo mismo no se animaba a moverlo porque "no sabía a dónde ponerlo bien". Le contesté lo que llevo contestando 25 años cada vez que sale este tema: el ahorro sin algún tipo de inversión no sirve.

Ahorrar es el primer paso, sin duda. Sin disciplina de ahorro no puede haber riqueza, porque si todo lo que generas se va, no queda nada con qué construir. Pero ahorrar y dejar el dinero quieto en el banco o en el colchón, es como tener un coche nuevo y no sacarlo nunca de la cochera: con el paso del tiempo se oxida. La inflación se lo come, el costo de oportunidad se lo come, y al final del día, después de muchos años de esfuerzo, te das cuenta que ahorraste mucho pero no construiste patrimonio.

La pregunta correcta en este caso no es "¿cómo ahorro más?", sino "¿cómo invierto mis ahorros de forma inteligente?". Y aquí es donde la mayoría se equivoca, porque cuando preguntas a la gente cómo invertir, te darás cuenta que la mayoría confunde invertir con especular, paga precios sin pensar en el valor real de lo que compra, y se deja llevar por modas y recomendaciones de gente que tampoco sabe lo que está haciendo.

En esta primera parte te voy a explicar — usando los mismos principios que llevo aplicando 25 años, los mismos que enseñó Benjamin Graham, los mismos que están en mi libro — los tres fundamentos que tienes que dominar antes de tocar el primer peso. La próxima semana, en la parte 2, te explico los tres filtros adicionales que separan a los inversores profesionales de los apostadores con suerte.

1: Por qué ahorrar no es suficiente

Cuando le digo a alguien que ahorrar no es suficiente, lo primero que me responden es que ya lo saben, que es obvio. Y sin embargo, te puedo asegurar que la mayoría de esa gente que me responde así tiene buena parte de su dinero estacionado en una cuenta bancaria, perdiendo poder de compra año tras año. Es decir, aun cuando saben que el ahorro no es suficiente, en la práctica no actúan en consecuencia.

El enemigo silencioso es la inflación. En México, la inflación promedio de los últimos 25 años ha rondado el 4-5% anual. Si guardaste 100 mil pesos hace 10 años en una cuenta de ahorro al 1%, hoy tienes alrededor de 110 mil pesos en términos nominales, pero el poder de compra real de esos 110 mil pesos es de aproximadamente 75 mil. Es decir, ahorraste con disciplina y aun así perdiste poder de compra. El sistema premió tu esfuerzo de ahorro y te castigó por no invertirlo.

Para que veas la magnitud del problema, hagamos el ejercicio inverso. Si en lugar de dejar esos 100 mil pesos en una cuenta al 1%, los hubieras invertido a un rendimiento promedio del 8% anual — que es lo que históricamente ha rendido el mercado accionario americano a largo plazo — hoy tendrías alrededor de 215 mil pesos.

Es decir, en los mismos 10 años, una decisión te dejó con 75 mil de poder de compra real, y la otra con más del doble. La diferencia no es marginal; es transformacional. Y cuando extrapolas a 20 o 30 años con la fuerza del interés compuesto operando a tu favor, las cantidades se vuelven absurdas.

Aquí hay algo que repito mucho y vale la pena interiorizarlo: el efectivo no es dinero que no trabaja, es munición. Y la munición sirve para disparar, no para acumular en un cajón hasta que se oxide. El efectivo bien manejado se mantiene listo para desplegarse cuando aparece una oportunidad clara. El efectivo mal manejado simplemente se diluye con el tiempo.

Por lo tanto, el ahorro es la materia prima necesaria, pero la inversión es lo que la convierte en patrimonio. Sin la primera no hay con qué empezar; sin la segunda, lo que tenías se diluye. Las dos son necesarias y van en secuencia: primero ahorras, luego inviertes lo ahorrado de forma inteligente.

2: Cómo invertir mis ahorros sin caer en especulación

Aquí está la primera trampa, y es responsable de más pérdidas de patrimonio que cualquier crisis financiera: confundir invertir con especular.

Para esta parte voy a presentarte a Benjamin Graham, autor de varios libros sobre inversión en bolsa y considerado el padre del value investing. Graham ya no vive, pero su legado está publicado y al alcance de cualquiera que esté interesado en aprender a valuar empresas y entender el lenguaje de las finanzas. En su libro Security Analysis, publicado en 1934, fue contundente al distinguir entre invertir y especular:

"Una operación de inversión es aquella que, tras un análisis exhaustivo, promete la seguridad del capital y un rendimiento satisfactorio. Las operaciones que no cumplan estos requisitos son especulativas." — Benjamin Graham

Es verdaderamente increíble cuánta gente especula y sin embargo cree que está invirtiendo. Si compraste una acción porque todo el mundo está hablando de ella y todo parece marcharle bien a la empresa, no estás invirtiendo — estás especulando que la euforia colectiva está en lo correcto. Si prestaste una cantidad de dinero a un amigo confiando en que te lo pagará, sin haber hecho un análisis serio de su situación financiera y sin un contrato con garantías, estás especulando que tu amigo va a tener cómo y querer pagarte.

Si pusiste tu dinero en un fondo que recomendó un asesor sin que tú entiendas qué hace ese fondo y por qué, no estás invirtiendo — estás especulando que el asesor sabe lo que está haciendo. La diferencia operativa parece sutil, pero el resultado a largo plazo es enorme.

Si te gusta especular, ve a un casino con un monto determinado para divertirte y especula en el juego que más disfrutes, pero no especules con tus ahorros. En el casino al menos conoces tus probabilidades de perder y de ganar; son estadísticas públicas y conocidas. En el mundo de los negocios, cuando especulas, no las conoces. La especulación financiera es ciega, y las probabilidades casi siempre desconocidas para el que está poniendo el dinero.

Para invertir de verdad necesitas tres cosas: análisis previo serio, seguridad razonable del capital y un rendimiento esperado consistente con el riesgo asumido. Si te falta cualquiera de las tres, estás especulando — no importa cómo se llame el producto que estás comprando, ni qué tan sofisticada sea la presentación con la que te lo vendieron.

3: Margen de seguridad: el corazón del value investing

Una vez que eres capaz de distinguir entre especular e invertir, la siguiente pregunta es: ¿qué significa invertir de forma inteligente? Y para contestar voy a citar nuevamente a Graham, quien resumió toda la filosofía del value investing en tres palabras:

"Margen de seguridad." — Benjamin Graham

El margen de seguridad es la diferencia entre el precio que pagas y el valor que obtienes. Y para entender esto a profundidad hay que entender una verdad que en la práctica casi nadie aplica: el precio de las cosas no necesariamente es igual a su valor.

"Precio es lo que pagas, valor es lo que obtienes." — Warren Buffett

Piensa en un puente. Cuando un ingeniero diseña un puente para soportar 10 toneladas, no lo construye para soportar exactamente 10 toneladas — lo construye para aguantar 30. Esa diferencia entre la carga real esperada y la capacidad máxima es el margen de seguridad. Existe precisamente para que cuando llegue el día en que pase un camión más pesado de lo previsto, o cuando el material se desgaste con los años, o cuando un evento no previsto ocurra, el puente siga ahí.

En las inversiones funciona igual. Si una propiedad o una empresa vale 100, no la compras a 100 — la compras a 60 o 70. Esa diferencia entre lo que pagas y lo que vale es la que te protege cuando algo sale mal. Y siempre, tarde o temprano, algo sale mal: cambia el ciclo económico, sube la tasa de interés, llega una crisis geopolítica, la zona pierde atractivo, surge un competidor inesperado.

Cuando lo que pagas es menor al valor que obtienes, tienes margen de seguridad y tu capital está protegido. Cuando lo que pagas es mayor al valor — que es lo más común en mercados eufóricos — no tienes protección y cualquier sacudida te golpea de lleno. Por lo tanto, mientras mayor sea el margen de seguridad en tus tipos de inversiones, mayor será la seguridad que tendrá tu capital.

Cierre y enlace a Parte 2

Hasta aquí los tres fundamentos: por qué el ahorro solo no construye patrimonio, cómo no confundir invertir el dinero con especular, y por qué el margen de seguridad es la base de toda inversión inteligente. Si interiorizas estos tres principios y empiezas a aplicarlos, ya estás en el 10% de mejores inversionistas — porque la mayoría ni siquiera se hace estas preguntas antes de poner el dinero.

Pero identificar una inversión inteligente requiere tres filtros adicionales que muy pocos aplican y que te explico la próxima semana en la parte 2: cómo valorar los incentivos de cada participante en un proyecto, cómo entrenar la disciplina de no batear cada bola que llega, y cómo identificar la fortaleza económica real de una empresa o proyecto.

Mientras tanto, te dejo el filtro mental para la semana: ¿cuántas de tus inversiones actuales pasarían el test del margen de seguridad si lo aplicaras hoy? La respuesta honesta a esa pregunta vale más que cualquier consejo financiero que puedas leer.

FAQs

¿Cuál es la diferencia entre ahorrar e invertir?

Ahorrar es guardar dinero, protegiéndolo del consumo. Invertir es poner ese dinero a generar más dinero a través de un análisis previo serio. El ahorro sin inversión pierde poder de compra contra la inflación con el paso del tiempo; la inversión sin ahorro previo no tiene materia prima de dónde partir. Necesitas las dos, en secuencia.

¿Cuánto debo ahorrar y cuánto invertir mensualmente?

Como regla general, ahorra mínimo entre el 20% y el 30% de tu ingreso. Mantén un fondo de emergencia equivalente a 3 a 6 meses de gastos en liquidez, y todo lo demás debe estar invertido. Tener cash sin propósito definido es perder dinero, porque la inflación se lo come año tras año.

¿Cómo proteger mis ahorros de la inflación?

La forma estructural es invertir en activos reales (bienes raíces, empresas con poder de fijación de precios, materias primas) o en mercados accionarios diversificados a largo plazo. Las cuentas de ahorro tradicionales son la peor protección porque rinden menos que la inflación casi siempre.

¿Qué es el margen de seguridad en el value investing?

Es la diferencia entre el precio que pagas por una inversión y el valor real que obtienes. Si pagas 60 por algo que vale 100, tienes 40 puntos de margen de seguridad — un colchón que te protege cuando llegan eventos inesperados. Sin margen de seguridad, ninguna inversión puede llamarse inteligente, por más prometedora que parezca en el momento.

Si quieres profundizar en estos principios y construir un sistema de inversión que funcione el resto de tu vida, descarga gratis mi guía "5 Principios para Construir Patrimonio" en mansalceda.com/descarga.

La Parte 2 de este artículo — "Cómo evaluar una inversión: los 3 filtros que separan inversores de apostadores" — sale el próximo domingo 17 de mayo.